Les déséquilibres et leur gravité

La compétitivité a cessé de se dégrader en France, mais les réformes structurelles n’ont toujours pas pleinement produit leurs effets. Les exportations de la France se sont stabilisées après le déclin qu’elles avaient connu précédemment. Le solde du commerce extérieur s’est cependant détérioré en 2016, aussi bien pour les biens que pour les services. Le déficit de la balance courante a atteint -0.9 % du PIB, parallèlement à un recul de 0,3 point de pourcentage du solde corrigé des variations conjoncturelles. Il demeure supérieur au déficit qui permettrait de maintenir la position extérieure globale nette (PEGN) à l’équilibre (-0,5 % du PIB) et supérieur au solde expliqué par les fondamentaux (+ 0,2 % du PIB). L’augmentation des coûts de la maind’œuvre reste modérée, mais la baisse de croissance de la productivité freine le redressement de la compétitivité de la France. Il faudra du temps pour que les réformes du marché du travail et du marché des produits récemment annoncées ou engagées produisent leurs effets. Une amélioration sensible de la compétitivité de l’économie française ne doit donc être attendue qu’à moyen terme. La croissance des coûts salariaux unitaires se redresse Les coûts salariaux unitaires dans les secteurs marchands non agricoles sont en hausse depuis le troisième trimestre de 2016. Cette progression résulte d'une augmentation du salaire brut par personne, liée à la reprise conjoncturelle, de la faible croissance de la productivité, et de la fin du lancement des mesures de réduction du coût de la main d’œuvre. En termes réels, les coûts salariaux unitaires ont augmenté de 0,3 % en 2016, après un recul de 0,8 % en 2015. Le secteur de la construction et celui des services marchands sont ceux qui contribuent le plus à la dynamique globale des coûts salariaux unitaires, ces derniers ayant enregistré, entre 2008 et 2016, un taux de croissance annuel moyen respectif de 2,7 % et de 1,1 %. Plus précisément, les coûts salariaux unitaires dans le secteur de la construction ont enregistré une croissance plus soutenue que le taux moyen dans la zone euro pour ce secteur (1,3 %) ou que dans d'autres États membres comparables de l’UE, tels que l’Allemagne (2,0 %) et l’Italie (2,0 %).